ฮ่องกงขึ้นแท่นตลาดหุ้นเป้าหมายอันดับต้นๆ สำหรับบริษัทไทยและอาเซียนที่ต้องการระดมทุนสู่ตลาดโลกผ่าน IPO

ตลาดหุ้นฮ่องกงกลายเป็นที่หมายปองของบริษัทจากภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ในการจดทะเบียนเข้าตลาดหลักทรัพย์เพื่อระดมทุนหรือ IPO โดยในช่วงครึ่งปีแรกนี้ตลาดหุ้นฮ่องกงขึ้นครองอันดับหนึ่งของโลกในฐานะตลาด IPO ด้วยมูลค่า IPO รวมกว่า 13,500 ล้านเหรียญสหรัฐฯ (กว่า 4 แสนล้านบาท) ประกอบกับ

Hong Kong Exchanges and Clearing Limited (HKEX) ผู้ให้บริการตลาดหลักทรัพย์ในศูนย์กลางการเงินแห่งเอเชียแห่งนี้ ได้ปฏิรูปกรอบการดำเนินงานและกฎเกณฑ์การจดทะเบียนบริษัทหลายประการ ทำให้สามารถขับเคลื่อนกิจกรรมการระดมทุนได้อย่างทรงพลังและต่อเนื่อง

Innovative Food and Beverage Holding (IFBH) Limited ผู้ผลิตเครื่องดื่มของไทยได้ จดทะเบียนเข้าตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง เสร็จสิ้นไปเมื่อวันที่ 30 มิถุนายนที่ผ่านมา ซึ่งเป็นการจดทะเบียนแบบ Primary Listing เพื่อซื้อขายในกระดานหลัก ทั้งนี้ บริษัท IFBH Limited ได้ระดมทุนไปแล้วกว่า 140 ล้านเหรียญสหรัฐฯ (กว่า 4,500 ล้านบาท) IFBH Limited กลายเป็นหนึ่งในบริษัทจำนวนร้อยกว่าแห่งจากภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ที่จดทะเบียนเข้าตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง ซึ่งทำให้สามารถเข้าถึงตลาดทุนที่มีสภาพคล่องสูง โดยหากดูสัดส่วนบริษัทจากภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ นับตั้งแต่ปี 2557 ถึง 2566 จะพบว่า จากบริษัททั้งหมด 163 แห่งที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ต่างประเทศ มีจำนวนถึง 83 แห่งที่เลือกจดทะเบียนเข้าตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง (ข้อมูลจากรายงานวิจัยร่วมระหว่าง DealStreetAsia และ HKEX)

ตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงเป็นหนึ่งในศูนย์กลางการซื้อขายและระดมทุนที่คึกคักที่สุดในเอเชีย ด้วยมูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวัน (ADT: average daily turnover) มากกว่า 30,000 ล้านเหรียญสหรัฐฯ (ประมาณหนึ่งล้านล้านบาท) นับตั้งแต่ต้นปี หนึ่งในห้าของปริมาณการซื้อขายมาจากนักลงทุนในจีนแผ่นดินใหญ่ผ่านระบบ “Stock Connect” ที่เชื่อมโยงกับตลาดหลักทรัพย์เซี่ยงไฮ้และเซินเจิ้น

Stock Connect เป็นระบบการซื้อขายระหว่างตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง และตลาดหลักทรัพย์จีนแผ่นดินใหญ่ (เซี่ยงไฮ้ และ เซินเจิ้น) ช่วยให้นักลงทุนจากทั้งสองตลาดสามารถซื้อขายหุ้นของอีกฝ่ายได้ ระบบ Stock Connect ทำให้ฮ่องกงเป็นตลาดสากลเพียงแห่งเดียวที่นักลงทุนทั่วโลกและนักลงทุนจากจีนแผ่นดินใหญ่สามารถซื้อขายหุ้นร่วมกันได้โดยตรง

บริษัทต่างชาติที่จดทะเบียนเข้าตลาดหุ้นฮ่องกงมีสิทธิ์ระดมทุนจากระบบ Stock Connect ได้ก็ต่อเมื่อผ่านเกณฑ์ที่กำหนด

นอกเหนือจากการจดทะเบียนหลักทรัพย์หลักหรือ Primary Listing HKEX ยังเปิดรับจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์รอง หรือ Secondary Listing สำหรับบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดอื่นเป็นตลาดแรกไปแล้ว การจดเทะเบียนแบบ Secondary Listing เป็นการเปิดช่องทางระดมทุนเพิ่มเติม โดยในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา การที่ HKEX ให้การยอมรับตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) และตลาดหลักทรัพย์อินโดนีเซีย (IDX) ในฐานะ “ตลาดหลักทรัพย์ที่ได้รับการยอมรับ” (RSE: Recognised Stock Exchanges) ทำให้บริษัทที่จดทะเบียนในตลาดทั้งสองแห่งนี้เป็นตลาดแรกไปแล้ว สามารถจดทะเบียนแบบ Secondary Listing หรือจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงเป็นตลาดรองเพื่อเข้าถึงนักลงทุนต่างชาติเพิ่มขึ้นได้

การจดทะเบียนแบบ Secondary Listing มีข้อกำหนดด้านกฎระเบียบน้อยกว่าและต้นทุนที่ต่ำกว่า เมื่อเทียบกับการจดทะเบียนแบบ Primary Listing และยังสามารถเข้าถึงฐานนักลงทุนขนาดใหญ่หลากหลายกลุ่มในตลาดฮ่องกงได้เช่นกัน บางบริษัทเริ่มจากจดเข้า Secondary Listing ก่อน แล้วแปลงสถานะย้ายมาจดเข้า primary listing ในภายหลัง เพื่อให้ได้สิทธิ์เข้าสู่การซื้อขายผ่าน Stock Connect ทั้งนี้ จากสถิติของ HKEX พบว่า บริษัทที่มีสิทธิ์เข้าถึงนักลงทุนจีนโดยผ่านระบบ Stock Connect มักจะมีมูลค่าการซื้อขายหุ้นต่อวันที่สูงขึ้น โดยบริษัทที่จดทะเบียนหลักที่ตลาดหุ้นฮ่องกง หรือ Primary Listing จะสามารถเข้าถึงนักลงทุนจากประเทศจีนแผ่นดินใหญ่ได้

แหล่งเงินทุนในฮ่องกงไม่ได้จำกัดอยู่เฉพาะการระดมทุนผ่าน IPO เท่านั้น แต่ยังมีตลาดรองที่มีสภาพคล่องสูง ซึ่งเอื้อต่อการระดมทุนเพิ่มเติมในอนาคตอีกด้วย (follow-on fundraising) ในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 บริษัทจดทะเบียนในฮ่องกงสามารถระดมทุนเพิ่มเติมรวมกันแล้วมากกว่า 30,000 ล้านเหรียญสหรัฐฯ (ประมาณหนึ่งล้านล้านบาท) โดยกว่าหนึ่งในสามของธุรกรรมทั้งหมดในตลาดตราสารทุนในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก อยู่ที่ฮ่องกงนี้เอง ตอกย้ำสถานะของฮ่องกงในฐานะศูนย์กลางการเงินระหว่างประเทศชั้นนำของภูมิภาค

นอกจากนี้ การปฏิรูปกฎระเบียบการจดทะเบียนหลักทรัพย์ช่วงปี 2561 ทำให้บริษัทกลุ่ม “new economy” มองฮ่องกงเป็นแหล่งระดมทุนอันดับแรก ๆ โดยจากสถิติพบว่าบริษัทในกลุ่มธุรกิจสุขภาพ (healthcare) เทคโนโลยี สื่อ และโทรคมนาคม (TMT) มากกว่า 350 ราย นับรวมกันแล้วสามารถระดมทุนได้มากกว่า 135,000 ล้านเหรียญสหรัฐฯ (ประมาณ 4.4 ล้านล้านบาท) และล่าสุดทาง HKEX ได้ต่อยอดความสำเร็จนี้ด้วยการเพิ่มบทบัญญัติ (chapter) บทใหม่เข้าไปในกฎเกณฑ์การจดทะเบียนบริษัทเข้าตลาดหลักทรัพย์ ให้รองรับธุรกิจในกลุ่ม “เทคโนโลยีเฉพาะทาง” (Specialist Technology) เป็นการเฉพาะตั้งแต่ปี 2566 เป็นต้นมา เช่นธุรกิจด้านปัญญาประดิษฐ์ พลังงานรูปแบบใหม่ และวัสดุขั้นสูง ดังนั้น ตลาดหุ้นฮ่องกงจึงนับได้ว่ามีระบบนิเวศที่ขยายตัวอย่างรวดเร็วสำหรับบริษัทกลุ่ม new economy พร้อมดึงดูดนักลงทุนจากทั่วโลกที่มองหาโอกาสการลงทุนและการเติบโตใหม่ ๆ อย่างต่อเนื่อง